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多氟多:三季报业绩符合预期,锂电+整车拓展新利润增长点

发布时间:2016-10-18    研究机构:天风证券

事件:公司发布2016年三季报,公司前三季度实现营收21.13亿元,同比增长44.25%,净利润3.79亿元,同比增长1200.08%,扣非净利润4.11亿元,同比增长2028.66%,其中第三季度实现营收8.39亿元,净利润1.28亿元,分别同比增长75.16%和553.73%。业绩暴涨主要是六氟磷酸锂持续放量,盈利能力较强,同时传统的氟化盐企稳回升。公司预计2016年全年实现归母净利润5.1亿-5.3亿,同比增速1200%-1250%。

投资要点:

明年六氟磷酸锂产能翻番,价格预计将有所回落

目前公司六氟磷酸锂产能3000吨,产销量全球排名第一,预计2017年一季度新增扩建3000吨项目可以建成投产,2017年将拥有6000吨的产能,规模优势明显。由于六氟磷酸锂的奇货可居,其价格由去年四季度的8万元/吨涨到今年上半年的40-45万元/吨,三季度回落至目前的37万元/吨左右,公司作为行业龙头,其六氟磷酸锂持续放量带来公司业绩持续暴涨。随着国内多家企业宣布推进六氟磷酸锂项目,预计明年六氟磷酸锂供需会得到缓解,价格将有所回落。

锂电池+新能源整车,拓展新利润增长点

公司电芯产能1.5亿安时,将于16年年底完成扩产,届时产能将达4亿安时,另外,年产30万套动力总成生产线也已开工建设。目前公司与东风、吉利新大洋、南京金龙等客户都建立了战略合作伙伴关系,锂电池品质得到市场充分认可。公司于2015年9月并购红星汽车,切入新能源整车制造领域,当前红星汽车拥有物流车、面包车、微型乘用车等三款车型的生产资质,其物流车进入了新能源车推广目录,另外,今年8月,公司向红星增资2亿元用于拓展其产品线,公司发展新能源整车的决心坚定。我们预计,未来锂电池和新能源整车有望成为公司新的利润增长点。

投资建议

预计公司2016-2018年EPS分别为0.83、1.03、1.13元,当前股价对应PE分别为40.11、32.16、29.35倍,给予“买入”评级,6个月目标价41.2元。

风险提示

六氟磷酸锂价格大幅下滑,产能扩张不及预期。

申请时请注明股票名称