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多氟多点评报告:一季度业绩超高速增长,项目获得国开基金支持

发布时间:2016-04-17    研究机构:广证恒生咨询

事件:

4月17日晚,公司发布公告:(1)2016年一季度报:2016年1-3月年营业收入538,066,568.34元,归母净利润112,151,140.17元,同比分别增长17.33%、1,245.13%。由于新能源板块业务拉动,预计2016年1-6月实现净利润24,727.3-25,202.83万元,同比增长2,500.00%-2,550.00%。(2)国开基金对公司年产30万套新能源汽车动力总成及配套项目拨付专项资金2亿元,项目建设周期为54个月;对年产3亿Ah 能量型动力锂离子电池组及配套项目拨付专项资金0.6亿元,建设期预计为24个月,收取 1.2%/年的固定投资收益。

投资要点:

公司2016Q1年净利润实现12倍高增长,2016年迎来业绩爆发点。多氟多(002407)2015年营收同比增长17.33%,而归母净利润增幅超12倍,实现有质量的高增长。我们认为,随着新能源汽车政策环境日益明朗、产品目录和乘用车牌照陆续发布以及客户需求持续放量,Q2开始受益产业需求加速,电池业务的贡献将逐步提升;公司目前一款电动车进入推广目录,两款车进入生产目录,Q2开始进入销售环节,Q3开始将全面发力。六氟磷酸锂业务预计将为公司贡献5亿元以上净利润。电池和电动车将贡献更大增量,2016年将迎来业绩爆发点。

国开基金支持助力公司新能源汽车业务行稳致远。国开基金分别以2亿元人民币支持年产30万套NEV 动力总成及配套项目和0.6亿元支持年产3亿Ah 锂离子电池组及配套项目。国开基金专项资金支持是重要积极信号,有利于缓解企业项目建设资金压力,为降低资金成本、拓展融资渠道、推进项目建设奠定基础。公司的动力总成项目和锂电池扩产项目将加速产业化。

盈利预测与估值:预计公司16-17年EPS 分别为2.64、3.61元,按35-40倍PE,目标价为92-106元,维持“强烈推荐”评级。

催化剂:六氟磷酸锂持续涨价;公司进行外延布局l 风险提示:电动车销量不佳、锂电池行业产能扩张导致的激烈竞争主要财务指标 201420152016E 2017E

申请时请注明股票名称