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多氟多:年报10转15派1.5元,Q1业绩预增12倍,维持持有评级

发布时间:2016-03-29    研究机构:群益证券(香港)

结论与建议:

15年净利增828%,拟每10股转增15股派1.5元:公司发布年报,2015年实现营收22亿元,yoy+2.67%,实现净利润0.39亿元,yoy+828%,扣非后净利润0.26亿元,同比大幅扭亏,折合EPS0.17元,与此前发布的业绩快报基本一致。单季度来看,公司Q4实现营收7.22亿元,yoy+12%,实现净利润0.1亿元,yoy+34%,折合EPS0.04元。公司拟每10股派现1.5元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增15股,按最新股价计算折合股息率0.2%。

新能源?品提振业绩:受下游新能源汽车销量大增带动,公司2015年六氟磷酸锂?量同比增长28%,销售约2442吨,yoy+42%。锂电池及核心材料实现营收5亿元,yoy+143%,毛利率?33.82%,同比提升3.63个百分点。

Q1业绩预增:2016年初以来,六氟磷酸锂价格继续上涨,目前已经涨至35-40万元/吨,公司出货量同比也有所增加,受此影响,公司预计2016年Q1实现净利润1.08~1.13亿元,同比增长1200%~1250%,折合EPS0.43~0.45元。

六氟磷酸有望量价齐升:公司目前六氟磷酸锂月销量约240吨,预计16年全年销量在3000吨左右,同比增长约23%。目前六氟磷酸锂的价格已经达到上一轮行业景气的高点,新增供给将在2016年底2017年初集中投放市场,我们预计对2016年价格影响不大,2017年开始供需矛盾将有所缓和。我们假设全年销售均价35万元/吨,预计实现销售收入10.5亿元,毛利5.25亿元(按50%毛利率测算)。

盈利预测:鉴于六氟磷酸锂价格涨幅超出我们此前的预期,因此,我们上修此前的盈利预测,我们预计公司2016/2017年分别实现净利润4.6/6.6亿元,yoy+1083%/+42%,折合EPS1.84、2.61元,目前股价对应的PE?39、27倍。鉴于公司估值合理,我们维持持有的投资建议。

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