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多氟多:15年业绩略低于预期,三管齐下助力16年一鸣惊人!

发布时间:2016-02-29    研究机构:华金证券

投资要点

事件:2016年2月27日,公司发布2015年度业绩快报称,2015年实现营收21.97亿元,同增2.67%,营业利润0.35亿元,同增2002.48%,归母净利润0.40亿元,同增845.26%,EPS为0.18元,同增800%。

15年业绩略低于预期,受益于六氟磷酸锂景气提升:回顾三季报可以看到,公司前三季度实现营收14.65亿元,归母净利润0.29亿元,因此四季度单季实现营收7.32亿元,归母净利润0.11亿元,EPS为0.04元,整体来说公司2015年的业绩略低于预期,业绩增长主要原因是公司新能源板块业务拉动,动力锂电池和六氟磷酸锂产品市场良好,动力锂电池销量增加,六氟磷酸锂进入新景气周期,价格回升较快,盈利能力提升。综合毛利率由去年的12.67%上升至今年的17.37%,净利润的增加导致EPS同幅度增长。

16年六氟磷酸锂预计仍将维持高位,六氟磷酸锂+整车+动力电池助力16年业绩高增长:根据九九久2月17日在全景网互动平台披露的数据,目前六氟磷酸锂的对外报价在40万元以上,而且产品扩建需要一个较长的周期,2016年市场供应仍然相对紧张,加上市场需求旺盛,预计短期仍有小幅涨价趋势,全年价格预计高位运行。动力电池方面,公司目前产能3亿安时,公司于2016年2月15日公告称,拟收购中道能源加码动力电池,新能源汽车业务进入高景气周日,下游客户新大洋、金龙客车等订单饱满,优质电池仍将处于供不应求状态。整车方面,在收购红星汽车后,再度发力拟收购宇航汽车拓展商用车,三管齐下助力16年业绩高增长。

投资建议:预计公司2015-2017年EPS分别为0.35、1.48、2.44元,对应PE分别为174.6、41、24.8倍,继续给予“买入-A”评级,6个月目标价为90元。

风险提示:产能扩张不达预期,六氟磷酸锂价格大幅波动,下游需求萎缩

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